Vàng & Bạc Tăng Mạnh Ngược BTC | Mỹ–Canada Hạ Nhiệt Nhưng Nguy Cơ Cp Mỹ Đóng Cửa Tăng Cao

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ hai (26/01-US) kết thúc phiên cả ba chỉ số đều tăng với Dow Jones tăng nhiều nhất 0.73%. Hợp đồng vàng tăng lên mức cao 5032 USD/ounce, bạc cũng tăng lên 107.95 USD/ounce. Dầu điều chỉnh nhẹ quanh 60.63 USD/thùng.

Bitcoin cũng hồi nhẹ quanh 88,000 USD. Các altcoin lớn hầu hết tăng nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto quanh 3.07 nghìn tỷ USD.

Trong phiên giao dịch ngày 26/01 tại thị trường Mỹ, dòng tiền vào các quỹ ETF crypto nhìn chung duy có dòng tiền vào tích cực. Bitcoin ETF ghi nhận dòng vốn ròng vào 6.84 triệu USD, trong khi Ethereum ETF lại có dòng tiền rời khỏi 116.99 triệu USD. Các ETF của XRP, Solana và Chainlink cũng có diễn biến khả quan, lần lượt thu hút 7.76 triệu USD, 2.46 triệu USD và 1.08 triệu USD. Riêng DOGE ETF ghi nhận dòng tiền vào ở mức khiêm tốn, khoảng 246.03 nghìn USD. Ở chiều ngược lại, các ETF của Litecoin, Avalanche và Hedera không phát sinh dòng vốn mới, giữ trạng thái trung lập trong phiên.

Tuần này thị trường tập trung vào kỳ đáo hạn quyền chọn Bitcoin và Ethereum vào thứ Sáu cuối cùng của tháng, với tổng giá trị danh nghĩa khoảng 8,6 tỷ USD. Mức max pain hiện tại được xác định quanh 90.000 USD với Bitcoin và 3.100 USD với Ethereum, trong bối cảnh riêng ETH option trên Deribit có quy mô khoảng 1,28 tỷ USD. Max pain là vùng giá mà phần lớn hợp đồng quyền chọn hết giá trị, có lợi nhất cho bên bán, chủ yếu là market maker, nên thường được xem như một “lực hút” giá trong ngắn hạn. Với khoảng cách hiện tại không quá xa so với hai mốc này, khả năng giá xoay quanh các vùng 90.000 USD của BTC và 3.100 USD của ETH trước thời điểm đáo hạn là điều có thể xảy ra, dù vẫn còn phụ thuộc vào các yếu tố vĩ mô và tin tức bất ngờ.

BTC và crypto giảm hoặc đi ngang khi có những tin bất ổn chính trị hay chính phủ nới lỏng tiền khiến các nhà đầu tư chán nản và thất vọng. Trong khi đó, dòng tiền lại tập trung vào vàng và bạc trong thời gian gần đây. Giai đoạn 2020–2021, vàng từng bị xem là kém hấp dẫn khi dòng tiền rời bỏ, nhưng hiện nay giá vàng tăng mạnh cho thấy dòng vốn luôn xoay vòng theo câu chuyện hấp dẫn trong ngắn hạn, còn về dài hạn thì luận điểm không thay đổi: tiền tiếp tục được in ra, chi tiêu chính phủ gia tăng do suy thoái và bất ổn địa chính trị, khiến tài sản hữu hình là công cụ bảo vệ trước lạm phát.

Sự phục hồi của vàng đã thúc đẩy xu hướng vàng token hóa, nổi bật là XAUT do Tether phát hành. Do nhu cầu tăng, Tether đã phải mua thêm khoảng 27 tấn vàng chỉ trong quý IV, nâng quy mô XAUT lên khoảng 2.2 tỷ USD, trong khi toàn bộ thị trường vàng token hóa hiện hơn 4 tỷ USD. Tether hiện chiếm hơn một nửa thị phần. Cần lưu ý, lượng vàng này phục vụ cho XAUT chứ không liên quan trực tiếp đến USDT, được lưu trữ tại Thụy Sĩ và bảo chứng 1:1. Tổng lượng vàng Tether nắm giữ hiện tương đương, thậm chí vượt dự trữ của một số quốc gia như Hy Lạp, Qatar hay Úc.

Cập nhật thuế quan, ngân sách chính phủ Mỹ

Bối cảnh chung trong những ngày gần đây đã phần nào bớt căng thẳng hơn, đặc biệt liên quan đến lo ngại chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Canada. Trước đó, Tổng thống Trump cho rằng bất kỳ thỏa thuận thương mại nào giữa Canada và Trung Quốc đều có thể biến Canada thành cửa ngõ trung chuyển hàng hóa Trung Quốc vào Mỹ, từ đó đe dọa áp thuế lên tới 100% với hàng hóa Canada. Điều này từng gây lo ngại lớn do Canada là đối tác thương mại quan trọng, với khoảng 70–75% kim ngạch xuất khẩu phụ thuộc vào thị trường Mỹ.

Tuy nhiên, Thủ tướng Canada Mark Carney đã khẳng định nước này sẽ không ký bất kỳ hiệp định thương mại tự do lớn nào với Trung Quốc, nhằm tôn trọng hiệp ước USMCA giữa Mỹ, Canada và Mexico. Các thỏa thuận giảm thuế đơn lẻ theo từng mặt hàng hay doanh nghiệp vẫn có thể diễn ra, nhưng đó không phải là các hiệp định thương mại toàn diện. Thông tin này đã giúp thị trường phần nào giảm bớt lo ngại về nguy cơ leo thang căng thẳng thương mại.

Ở góc độ đầu tư dài hạn, quan điểm xuyên suốt vẫn là không mong muốn bất kỳ cuộc chiến thương mại nào xảy ra, bởi điều này sẽ tác động tiêu cực đến lợi nhuận doanh nghiệp và thị trường tài chính nói chung. Dù vậy, một rủi ro khác vẫn đang được theo dõi sát là khả năng chính phủ Mỹ tiếp tục đóng cửa. Theo Polymarket, xác suất chính phủ phải đóng cửa vào thứ Sáu tới vẫn ở mức rất cao, khoảng 81%. Dù Polymarket chỉ là nền tảng dự đoán dựa trên đặt cược và không mang tính chính thống, nhưng nó cung cấp một góc nhìn đáng chú ý vì phản ánh kỳ vọng thực tế của những người sẵn sàng đặt tiền vào kịch bản họ tin là có xác suất cao. Nền tảng này thậm chí đã được nhiều tổ chức lớn sử dụng như một nguồn dữ liệu tham khảo cho quản trị rủi ro.

Nguyên nhân chính của nguy cơ đóng cửa chính phủ đến từ căng thẳng chính trị liên quan đến các vấn đề biên giới và Bộ An ninh Nội địa. Sau một vụ việc nghiêm trọng khiến một công dân Mỹ thiệt mạng do hành động của lực lượng ICE, làn sóng phản đối gia tăng mạnh. Lãnh đạo Đảng Dân chủ tuyên bố sẽ không thông qua bất kỳ dự luật chi tiêu nào nếu còn ngân sách dành cho DHS và ICE, khiến nguy cơ bế tắc ngân sách trở nên rõ ràng hơn. Dù Nhà Trắng gần đây đã dịu giọng hơn, Tổng thống Trump cũng cử cố vấn biên giới Tom Homan tới Minnesota để điều tra và ổn định tình hình, đồng thời có cuộc trao đổi tích cực với Thống đốc bang, nhưng thị trường vẫn đánh giá khả năng đóng cửa ngắn hạn là khá cao.

Mức độ ảnh hưởng của việc đóng cửa chính phủ sẽ phụ thuộc vào thời gian kéo dài. Nếu chỉ vài ngày, tác động nhìn chung không đáng kể. Ngược lại, nếu kéo dài như những lần trước trong lịch sử, chi phí kinh tế sẽ rất lớn do gián đoạn hoạt động, trì hoãn cấp phép, ảnh hưởng tới doanh nghiệp nhỏ và các công ty cung cấp dịch vụ cho chính phủ, đồng thời làm gián đoạn dữ liệu kinh tế quan trọng như việc làm và lạm phát. Tuy nhiên, ngay cả trong kịch bản đóng cửa ngắn hạn, điều này cũng không ảnh hưởng nhiều tới quyết định lãi suất trong cuộc họp Fed tháng Ba.

Khả năng Fed giảm lãi suất và chủ tịch Fed mới

Về chính sách tiền tệ, cuộc họp Fed ngày 28 sắp tới gần như chắc chắn không có quyết định cắt giảm lãi suất. Trọng tâm thị trường lúc này là những phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong bối cảnh ông đang chịu nhiều áp lực chính trị, bao gồm các vấn đề điều tra liên quan đến chi phí sửa chữa trụ sở Fed và những động thái từ Nhà Trắng nhằm thay đổi cán cân quyền lực trong Hội đồng Thống đốc. Dù Tổng thống có quyền đề cử Chủ tịch Fed, nhưng quyết định lãi suất vẫn phụ thuộc vào 12 lá phiếu, nên khả năng thuyết phục các thành viên khác mới là yếu tố then chốt. Ngược lại, nếu ông Powell thực sự không đồng thuận với Tổng thống Trump, ông vẫn có thể tiếp tục ở lại với vai trò Thống đốc cho tới năm 2028, duy trì ảnh hưởng lớn trong nội bộ Fed.

Đáng chú ý, thị trường đang chứng kiến sự thay đổi mạnh trong kỳ vọng về người kế nhiệm Chủ tịch Fed. Rick Rieder, Giám đốc đầu tư của BlackRock, bất ngờ vươn lên dẫn đầu với khoảng 45% khả năng trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo, vượt xa các ứng viên quen thuộc trước đây. Rick Rieder là nhân vật có tiếng trong giới tài chính, ủng hộ mạnh mẽ quan điểm giảm lãi suất và từng nhiều lần cho rằng lãi suất nên về quanh mức 3% để hỗ trợ thị trường lao động và bất động sản. Ông cũng là người ủng hộ Bitcoin từ rất sớm, từ năm 2020, coi đây là một tài sản có vai trò rõ ràng trong danh mục đầu tư và không nhất thiết phải luôn vận động cùng chứng khoán. Chính những quan điểm này có thể khiến ông trở thành lựa chọn hấp dẫn trong bối cảnh hiện tại.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát các thông báo từ Nhà Trắng liên quan đến nhân sự Fed, diễn biến ngân sách và nguy cơ đóng cửa chính phủ, cũng như những tín hiệu chính sách từ Chủ tịch Fed. Song song đó, Bitcoin vẫn đang dao động mạnh trong ngắn hạn, phản ánh tâm lý thận trọng và chờ đợi của nhà đầu tư trước hàng loạt biến số vĩ mô quan trọng.

AI vẫn đang tiếp tục phát triển và triển vọng

Các dữ liệu mới cho thấy dù tồn tại lo ngại về bong bóng AI, nhu cầu thực tế vẫn duy trì tích cực. Chip AI tiếp tục được tiêu thụ hết, các trung tâm dữ liệu phục vụ AI hoạt động gần như tối đa và còn nhu cầu mở rộng. Theo MRB Partners, trong tăng trưởng GDP Mỹ năm 2025, AI là chủ đề nổi bật nhưng không phải động lực chính; chi tiêu tiêu dùng vẫn đóng vai trò lớn nhất. Phần đóng góp trực tiếp của AI chỉ chiếm khoảng 20–25% GDP, và ngay cả khi không có AI bùng nổ, GDP Mỹ vẫn có thể tăng quanh mức 1.5%.

Ở cấp độ doanh nghiệp, đầu tư và đổi mới AI vẫn tiếp diễn. Microsoft chuẩn bị tung chip AI mới với hiệu suất cao hơn khoảng 30%, còn Zoom tăng giá cổ phiếu nhờ hợp tác và đầu tư lớn vào Anthropic. Dù định giá các công ty AI đang cao so với lợi nhuận hiện tại, điều này phản ánh kỳ vọng tương lai của nhà đầu tư. Khác với bong bóng dotcom, các doanh nghiệp AI dẫn đầu hiện nay đều có nền tảng tài chính mạnh và hệ sinh thái đa dạng.

Về chính sách, Mỹ đang thể hiện rõ quyết tâm dẫn đầu cuộc đua AI. USA Rare Earth được chính phủ hỗ trợ trực tiếp thông qua đầu tư và cho vay hàng tỷ USD nhằm phát triển đất hiếm, lĩnh vực then chốt cho AI và quốc phòng, đồng thời giảm phụ thuộc vào Trung Quốc. Đây là dấu hiệu cho thấy chính phủ Mỹ sẵn sàng can thiệp sâu và hậu thuẫn các doanh nghiệp chiến lược, mở ra một giai đoạn mới của thị trường tài chính.

Các thông tin khác:

• Ủy ban Nông nghiệp Hoa Kỳ dự kiến họp để thảo luận dự luật cơ sở hạ tầng crypto liên quan đến khung pháp lý và cơ quan quản lý, nhưng cuộc họp đã được dời sang thứ Năm do bão tuyết gây khó khăn đi lại. Dự luật này cần được thông qua tại Ủy ban Nông nghiệp và Ủy ban Ngân hàng trước khi đưa ra bỏ phiếu toàn diện tại Thượng viện. Việc Ủy ban Nông nghiệp tham gia là do cơ quan này giám sát CFTC và lĩnh vực hàng hóa, trong khi nhiều tài sản crypto được xem là hàng hóa. Kết quả cuộc họp sắp tới được theo dõi sát vì có thể buộc một trong hai bên, hệ thống ngân hàng truyền thống hoặc các công ty crypto, phải nhượng bộ trong khung quản lý sắp hình thành.

• Cổ phiếu GameStop tăng hơn 4%, có lúc trên 6%, sau khi Michael Burry mua vào vì tin tưởng CEO Ryan Cohen, cho thấy thị trường chứng khoán cũng nhạy cảm với phát ngôn và hành động của các nhân vật có ảnh hưởng, không khác crypto. Hiện GameStop đang nắm khoảng 4.710 BTC, trị giá khoảng 420 triệu USD, thấp hơn vốn bỏ ra gần 500 triệu USD. Thông tin số Bitcoin này được chuyển lên Coinbase Prime làm dấy lên nghi vấn bán ra, nhưng chưa có xác nhận và cũng có thể chỉ nhằm mục đích lưu trữ; cần chờ báo cáo tài chính để làm rõ.

• Quỹ hưu trí tư nhân lớn thứ hai Colombia, AFP Protección, dự kiến cho phép đầu tư Bitcoin với điều kiện chỉ dành cho nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn, có tư vấn rủi ro và phân bổ tỷ trọng nhỏ nhằm đa dạng hóa, không ảnh hưởng đến quỹ hưu trí chính. Song song đó, chính phủ Colombia yêu cầu các dịch vụ crypto báo cáo giao dịch cho cơ quan thuế.

• Tezos đã triển khai nâng cấp Tallinn, rút ngắn thời gian tạo block xuống 6 giây mà không cần hard fork, đánh dấu lần nâng cấp lớn thứ 20 kể từ năm 2018. Bản nâng cấp này giúp giao dịch nhanh hơn, giảm độ trễ, cắt giảm mạnh chi phí lưu trữ dữ liệu nhờ cơ chế nén địa chỉ mới và cho phép toàn bộ validator cùng xác nhận mỗi block thông qua chữ ký BLS. Mục tiêu là nâng cao khả năng mở rộng để Tezos phục vụ tốt hơn các ứng dụng thực tế.

• MicroStrategy đã mua thêm 2.932 BTC, trị giá khoảng 264,1 triệu USD, với mức giá trung bình khoảng 90.061 USD/BTC. Hiện công ty đang nắm giữ tổng cộng 712.647 BTC, với giá mua trung bình khoảng 76.037 USD/BTC.

• BlackRock đã nộp hồ sơ S-1 cho iShares Bitcoin Premium Income ETF, chưa công bố ticker và phí, với chiến lược theo dõi giá BTC đồng thời tạo thêm thu nhập bằng cách bán call options chủ yếu trên IBIT, nhằm kết hợp tăng trưởng giá và dòng tiền định kỳ từ BTC.