Thị Trường Căng Như Dây Đàn Khi Chờ Thỏa Thuận Mỹ-Iran - BTC Nhảy Múa Cuối Tuần

Tình hình thị trường

Cuối tuần này được xem là nhạy cảm vì Mỹ bước vào kỳ nghỉ lễ dài ngày, thị trường chứng khoán đóng cửa trong khi các tin tức lớn về chiến sự và địa chính trị thường xuất hiện vào thời điểm cuối tuần. Trong bối cảnh chứng khoán Mỹ vẫn liên tục lập đỉnh, nhiều ý kiến cho rằng chính quyền Trump đang ưu tiên bảo vệ tâm lý thị trường tài chính. 

Bitcoin ngày qua đã giảm về 74,000 USD và sau đó hồi nhẹ lên 77,000 USD. Các altcoin lớn hầu hết tăng nhẹ, vẫn có một số giảm. Vốn hóa thị trường crypto ở mức 2.57 nghìn tỷ USD. 

Dòng tiền ETF Crypto tại Mỹ tuần 21/2026 ghi nhận áp lực rút vốn mạnh ở Bitcoin và Ethereum, trong khi một số altcoin vẫn duy trì được dòng tiền tích cực. Bitcoin ETF bị rút ròng 1.26 tỷ USD với tổng khối lượng giao dịch đạt 98.87 tỷ USD. Ethereum ETF cũng ghi nhận dòng tiền âm 216 triệu USD, khối lượng giao dịch đạt 11.84 tỷ USD. 

Ở chiều ngược lại, XRP tiếp tục thu hút dòng tiền với mức vào ròng 22.04 triệu USD, đi kèm khối lượng giao dịch 1.13 tỷ USD. Solana ghi nhận dòng tiền dương 15.63 triệu USD với volume 971.34 triệu USD. Đáng chú ý nhất là HYPE khi thu hút thêm 72.83 triệu USD dòng tiền mới dù khối lượng giao dịch chỉ đạt 89.2 triệu USD.

Iran và Mỹ tiến gần đến thỏa thuận Hormuz

Thị trường tài chính và crypto đã phản ứng tích cực hơn sau khi xuất hiện thông tin Mỹ và Iran đang tiến gần tới một thỏa thuận tạm thời. Theo các nguồn tin như Reuters và Axios, hai bên được cho là đã đạt đồng thuận cơ bản ở nhiều nội dung quan trọng, dù chưa có công bố chính thức. Thông tin này giúp tâm lý thị trường cải thiện và Bitcoin phục hồi trở lại sau giai đoạn biến động mạnh.

Các nội dung được tiết lộ bao gồm khả năng eo biển Hormuz sẽ được mở lại trong 60 ngày mà không thu phí qua lại, Iran dọn thủy lôi để tàu thuyền lưu thông an toàn, còn Mỹ có thể nới lỏng một phần trừng phạt và cho phép Iran bán dầu trở lại. Đổi lại, Iran được cho là cam kết không theo đuổi vũ khí hạt nhân và tiếp tục đàm phán về chương trình làm giàu uranium, đồng thời Mỹ có thể xem xét nới thêm trừng phạt và giải phóng một phần tài sản bị đóng băng của Iran.

Dù vậy, đây chưa phải thỏa thuận chính thức hay một giải pháp hòa bình dài hạn. Nhiều nguồn tin cho biết hai bên mới chỉ đạt đồng thuận nguyên tắc và cần thêm thời gian để hoàn tất chi tiết. Tổng thống Trump cũng xác nhận đàm phán đang tiến triển tích cực nhưng cho biết không cần phải quá vội vàng, vì mục tiêu là một thỏa thuận có ý nghĩa lâu dài hơn.

Điểm còn bất đồng lớn nhất hiện tại liên quan đến việc quản lý eo biển Hormuz. Phía Iran vẫn muốn duy trì quyền kiểm soát và thu phí tàu thuyền qua lại, trong khi phía Mỹ được cho là không chấp nhận điều này. Đây hiện là nút thắt chính khiến thỏa thuận chưa thể hoàn tất.

Dù còn nhiều điều chưa rõ ràng, xu hướng chung hiện nghiêng về khả năng đạt được một thỏa thuận tạm thời kéo dài khoảng 60 ngày nhằm ổn định lưu thông dầu mỏ. Đây là yếu tố đặc biệt quan trọng với thị trường tài chính vì giá dầu có ảnh hưởng trực tiếp tới lạm phát và tâm lý nhà đầu tư toàn cầu.

Strategy mua trái phiếu thay vì BTC trong tuần này

Michael Saylor tuần này cho biết Strategy sẽ không mua thêm Bitcoin mà thay vào đó tập trung mua lại trái phiếu đã phát hành trước đây. Thông tin này khiến nhiều người hiểu nhầm rằng công ty đang chuyển hướng khỏi Bitcoin, nhưng thực tế đây chủ yếu là bước tái cấu trúc tài chính để tối ưu nguồn vốn.

Chiến lược Strategy hiện ưu tiên huy động vốn thông qua cổ phiếu ưu đãi STRC thay vì trái phiếu chuyển đổi hay phát hành thêm cổ phiếu phổ thông như trước. Trái phiếu chuyển đổi dù có lợi thế lãi suất thấp nhưng vẫn mang rủi ro đáo hạn và có thể làm pha loãng cổ phiếu MSTR khi chuyển đổi thành cổ phiếu thường. Trong khi đó, cổ phiếu ưu đãi cho phép công ty linh hoạt hơn về chi phí vốn và giảm áp lực pha loãng.

Về bản chất, chiến lược của Michael Saylor vẫn không thay đổi. Ông chấp nhận vay vốn với chi phí khoảng 11% để mua Bitcoin vì tin rằng Bitcoin có thể tăng trưởng trung bình cao hơn nhiều trong dài hạn. Strategy hiện đang tận dụng chênh lệch giữa lợi suất phải trả và kỳ vọng tăng giá của Bitcoin. Đây cũng là lý do mô hình này vừa được xem là táo bạo vừa bị nhiều người đánh giá là rủi ro cao.

Việc Strategy mua lại khoảng 1.5 tỷ USD trái phiếu phát hành trước đây được cho là nhằm thay thế các công cụ vốn cũ bằng cấu trúc mới hiệu quả hơn. Vì vậy, đây không phải động thái chuyển tiền sang mua trái phiếu thay vì Bitcoin mà chỉ là tối ưu bảng cân đối tài sản.

Song song đó, thị trường vẫn chứng kiến thêm lực mua mới từ các công ty khác như Strive. Công ty này tiếp tục phát hành cổ phiếu ưu đãi SAT với lợi suất khoảng 13% để huy động vốn mua thêm Bitcoin, tương đương khoảng 820 BTC. Điều này cho thấy nhu cầu tích lũy Bitcoin từ khối doanh nghiệp vẫn còn rất mạnh.

Một tranh luận khác được nhắc tới là liệu các công ty mua Bitcoin qua thị trường OTC có thực sự ảnh hưởng đến giá hay không. Dù giao dịch OTC không tác động trực tiếp tới giá spot, nhưng về dài hạn vẫn làm giảm nguồn cung Bitcoin lưu thông trên thị trường, từ đó tạo ảnh hưởng gián tiếp đến giá.

Mark Cuban giải thích lý do bán BTC

Mark Cuban gần đây gây tranh luận khi bày tỏ sự thất vọng với Bitcoin trong một cuộc phỏng vấn, cho rằng tài sản này không còn đáp ứng kỳ vọng của ông, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn vĩ mô. Ông từng là người ủng hộ Bitcoin từ năm 2021, đồng thời tham gia nhiều thử nghiệm trong hệ sinh thái crypto như stablecoin, DeFi và NFT, nhưng các trải nghiệm này không mang lại kết quả tích cực, dẫn đến việc ông dần giảm mức độ quan tâm và được cho là đã thoái bớt vị thế, dù sau đó làm rõ không phải bán toàn bộ.

Quan điểm của ông tập trung vào việc Bitcoin không phản ứng như kỳ vọng trong các giai đoạn khủng hoảng, trong khi vàng lại tăng giá. Từ đó ông cho rằng luận điểm “Bitcoin như vàng kỹ thuật số” không còn hoàn toàn đúng trong thực tế gần đây. Tuy nhiên, nhiều ý kiến phản biện cho rằng việc đánh giá một tài sản dài hạn chỉ dựa trên vài năm biến động là chưa đầy đủ, bởi cả vàng lẫn Bitcoin đều chịu tác động mạnh từ chu kỳ kinh tế và dòng tiền theo từng giai đoạn.

So sánh dài hạn cho thấy vàng và Bitcoin có mức tăng trưởng khá tương đồng trong 5 năm qua, đều quanh khoảng 140%. Điều này cho thấy vàng cũng biến động mạnh không kém như nhiều người nghĩ. Tuy nhiên, nếu nhìn trong 10 năm, Bitcoin vẫn vượt trội hoàn toàn với mức tăng hàng chục nghìn phần trăm, trong khi vàng chỉ tăng khoảng 250%.

Từ góc nhìn dài hạn, Thuận cho rằng Bitcoin vẫn còn dư địa tăng trưởng lớn dù vốn hóa đã tăng mạnh. Việc nhiều người cho rằng Bitcoin đã quá lớn để tiếp tục tăng mạnh có thể chưa chính xác, bởi ngay cả vàng với vốn hóa lớn hơn rất nhiều vẫn có thể biến động và tăng trưởng mạnh trong các giai đoạn nhất định.

Từ góc nhìn thị trường, tranh luận xoay quanh phát biểu của Mark Cuban cũng phản ánh sự khác biệt giữa kỳ vọng ngắn hạn và giá trị dài hạn. Bitcoin vẫn biến động mạnh theo dòng tiền và tâm lý rủi ro, trong khi vàng thể hiện tính ổn định lâu dài nhưng không phải lúc nào cũng tăng trong mọi giai đoạn bất ổn. Vì vậy, thay vì kết luận dựa trên một vài năm gần đây, cần nhìn rộng hơn theo chu kỳ dài để đánh giá đúng vai trò của từng loại tài sản trong danh mục đầu tư.