Giá Dầu Vượt Trên 100 USD - Một Lần Nữa Khi Rủi Ro Thị Trường Trái Phiếu Đang Gia Tăng

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ tư (28/04-US) kết thúc phiên cả ba chỉ số đều giảm, với Nasdaq giảm nhiều nhất 0.9%. Hợp đồng vàng và bạc cũng giảm về quanh 4606 USD/ounce và 79 USD/ounce. Dầu cũng điều chỉnh nhẹ nhưng vẫn ở mức cao 99.5 USD/thùng sau khi giá dầu tăng trên 100 USD/thùng.

Bitcoin cũng tiếp tục điều chỉnh nhẹ quanh 76,000 USD. Các altcoin lớn cũng đồng loạt giảm. Vốn hóa thị trường crypto giảm còn 2.55 nghìn tỷ USD.

Trong phiên giao dịch ngày 28/4, các quỹ spot ETF tiền điện tử tại Mỹ ghi nhận xu hướng rút vốn chiếm đa số. Cụ thể, các quỹ BTC ETF ghi nhận dòng tiền rút khỏi 89.68 triệu USD, trong khi ETH ETF cũng bị rút 21.80 triệu USD. Ngược lại, XRP ETF ghi nhận dòng tiền vào 2.2 triệu USD, còn AVAX ETF thu hút thêm khoảng 221.41 nghìn USD. Đối với các quỹ SOL ETF, DOGE ETF, LINK ETF, LTC ETF, HBAR ETF và DOT ETF, dòng tiền không ghi nhận biến động trong phiên.

Với crypto, tương lai của Đạo luật CLARITY tại Mỹ phụ thuộc vào hạn chót then chốt vào tháng 8 năm 2026. Nếu bỏ lỡ hạn chót này, dự luật về tiền mã hóa có thể bị trì hoãn thêm nữa, do Quốc hội Mỹ sẽ bước vào kỳ nghỉ giải lao sau phiên họp tháng 8. Tỷ lệ cược trên Polymarket cho thấy niềm tin vào việc thông qua đạo luật tài sản kỹ thuật số này đang dần suy giảm.

UAE rời khỏi OPEC trong căng thẳng Mỹ - Iran

Trong những ngày qua, thị trường đã phản ứng với thông tin Iran đưa ra đề xuất mới với Mỹ, trong đó đề nghị hai bên cùng dỡ bỏ phong tỏa tại eo biển Hormuz, còn các vấn đề liên quan đến chương trình hạt nhân sẽ được bàn thảo sau. Tuy nhiên, phản ứng từ phía Mỹ cho thấy sự thận trọng rõ rệt. Ngoại trưởng Marco Rubio cho rằng đề xuất này thực chất không mang lại tự do lưu thông thực sự, bởi việc mở lại tuyến đường vẫn phải thông qua sự kiểm soát của Iran, bao gồm việc chỉ định tuyến đường và có khả năng áp dụng phí. Tổng thống Donald Trump sau đó cũng bày tỏ quan điểm không ủng hộ đề xuất này, cho thấy tình hình chưa có tiến triển đáng kể.

Trong bối cảnh đó, eo biển Hormuz vẫn tiếp tục bị đóng, và đây là yếu tố chính khiến giá dầu biến động. Khi xuất hiện kỳ vọng tích cực, giá dầu có xu hướng điều chỉnh giảm về quanh mức 90 USD, nhưng khi thời gian trôi qua mà chưa có giải pháp rõ ràng, tâm lý kiên nhẫn của nhà đầu tư dần suy giảm. Sự lo lắng quay trở lại khiến giá dầu tăng dần theo từng ngày, dù không có thêm thông tin tiêu cực lớn. Điều này phản ánh rõ tâm lý thị trường, nơi kỳ vọng và sự chờ đợi có thể ảnh hưởng đến giá không kém các sự kiện thực tế.

Một thông tin khác từ phía Tổng thống Trump cho biết có những liên hệ từ phía Iran với Mỹ, trong đó phía Iran được cho là đang chịu áp lực lớn do không thể xuất khẩu dầu khi eo biển bị phong tỏa. Điều này gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến nguồn thu của quốc gia này. Tuy nhiên, tình hình nội bộ Iran hiện được cho là phức tạp, với nhiều phe phái khác nhau và chưa có một đại diện rõ ràng để đứng ra đàm phán. Vì vậy, từ góc nhìn của nhà đầu tư, những thông tin này mang tính tham khảo nhiều hơn là tạo ra thay đổi thực chất trong xu hướng hiện tại.

Song song với căng thẳng địa chính trị, thị trường còn đón nhận một thông tin gây bất ngờ lớn khi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) quyết định rời khỏi tổ chức OPEC vào ngày 1 tháng 5, tức chỉ trong vài ngày tới. Đây là một quyết định đáng chú ý vì UAE là quốc gia sản xuất dầu lớn thứ ba trong khu vực, chỉ sau Saudi Arabia và Iraq, đồng thời đã tham gia OPEC từ năm 1967. Trong suốt nhiều thập kỷ, OPEC đóng vai trò điều phối sản lượng giữa các quốc gia thành viên nhằm ổn định nguồn cung và duy trì mức giá có lợi cho tất cả các bên.

Việc rời khỏi OPEC đồng nghĩa với việc UAE sẽ không còn bị ràng buộc bởi các thỏa thuận sản lượng chung. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh quốc gia này đang có kế hoạch tăng sản lượng lên khoảng 5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2027. Khi còn ở trong OPEC, mọi quyết định tăng hoặc giảm sản lượng đều phải thông qua cơ chế bỏ phiếu chung, nhưng khi rời khỏi tổ chức, UAE có thể tự chủ hoàn toàn trong chiến lược khai thác. Dù lý do chính thức được đưa ra là nhằm bảo vệ lợi ích quốc gia, nhiều ý kiến cho rằng quyết định này có thể liên quan đến căng thẳng khu vực, đặc biệt khi UAE từng là mục tiêu của các cuộc tấn công tên lửa trong thời gian gần đây.

Quyết định của UAE cũng được xem là dấu hiệu cho thấy những rạn nứt ngày càng rõ trong các liên minh kinh tế và năng lượng toàn cầu. Trong bối cảnh chủ nghĩa bảo hộ gia tăng và các quốc gia ưu tiên lợi ích riêng, nhiều tổ chức từng đóng vai trò điều phối chung như OPEC hay Tổ chức Thương mại Thế giới đang đối mặt với thách thức lớn hơn. Xu hướng này không chỉ thể hiện trong lĩnh vực dầu mỏ mà còn lan sang nhiều lĩnh vực khác như dự trữ vàng, cạnh tranh kinh tế và an ninh năng lượng.

Ở góc độ tích cực, việc UAE rời khỏi OPEC có thể giúp tăng nguồn cung dầu trong tương lai, từ đó giảm bớt áp lực giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về dài hạn, nếu quốc gia này đạt được lợi ích đáng kể từ việc tự do sản xuất, khả năng cao sẽ có thêm nhiều quốc gia khác cân nhắc rời khỏi OPEC để theo đuổi lợi ích riêng. Điều này có thể dẫn đến sự cạnh tranh mạnh mẽ hơn trong thị trường dầu mỏ toàn cầu, làm thay đổi cấu trúc cung cầu và gia tăng biến động giá trong tương lai.

Jamie Dimon cảnh báo nguy cơ khủng hoảng trái phiếu Mỹ

Jamie Dimon, CEO của JPMorgan Chase, tiếp tục cảnh báo về nguy cơ khủng hoảng trái phiếu trong tương lai, dù không đưa ra mốc thời gian cụ thể. Ông vốn nổi tiếng với quan điểm thận trọng và thường có dự báo mang tính tiêu cực, từng có những nhận định chưa chính xác trong quá khứ khi thị trường chứng khoán và Bitcoin phục hồi mạnh vào năm 2023. Tuy vậy, những rủi ro ông nêu lần này được xem là phù hợp với các vấn đề mà thị trường vẫn thường nhắc đến.

Nguyên nhân đầu tiên là tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài của chính phủ Mỹ khi chi tiêu luôn vượt thu từ thuế, buộc chính phủ phải liên tục vay nợ thông qua phát hành trái phiếu. Khi lượng trái phiếu phát hành ngày càng lớn, giá trái phiếu có xu hướng giảm và lợi suất tăng, khiến chi phí vay mượn cao hơn và gia tăng áp lực lên hệ thống tài chính.

Nguyên nhân thứ hai là vai trò nền tảng của trái phiếu chính phủ Mỹ đối với toàn bộ thị trường tài chính. Khi lợi suất trái phiếu tăng cao, dòng tiền có xu hướng rời khỏi các tài sản rủi ro như cổ phiếu, bất động sản hay Bitcoin để chuyển sang trái phiếu, vì mức lợi nhuận an toàn trở nên hấp dẫn hơn. Điều này có thể tạo áp lực giảm giá trên nhiều thị trường, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng như căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng biến động.

Nguyên nhân thứ ba liên quan đến chu kỳ tín dụng. Kể từ sau Global Financial Crisis, hệ thống tài chính đã dần nới lỏng các quy định kiểm soát rủi ro. Điều này làm gia tăng khả năng cho vay dễ dãi và khuyến khích đầu cơ, trong đó có dấu hiệu xuất hiện trở lại của các khoản vay dựa trên thu nhập tự khai báo, một yếu tố từng góp phần gây ra khủng hoảng năm 2008.

Về giải pháp, về lý thuyết chỉ có ba hướng chính gồm giảm chi tiêu, tăng thuế hoặc in tiền. Tuy nhiên, việc cắt giảm chi tiêu và tăng thuế đều rất khó thực hiện về mặt chính trị, nên trong thực tế, giải pháp thường được lựa chọn là hạ lãi suất và tiếp tục in tiền khi khủng hoảng xảy ra. Điều này cho thấy các cơ quan hoạch định chính sách như Federal Reserve hiện vẫn đang theo dõi tình hình thận trọng trước khi đưa ra các quyết định quan trọng.

Chi tiêu chính phủ Mỹ ngày càng tăng

Chi tiêu chính phủ gia tăng, đặc biệt trong bối cảnh chiến tranh lan rộng, sẽ dẫn đến nợ công phình to và buộc phải tiếp tục in tiền. Arthur Hayes đề cập khái niệm lạm phát do chiến tranh như một động lực chính khiến nhu cầu chi tiêu tăng mạnh. Thị trường cũng đang chú ý đến khả năng thay đổi lãnh đạo của Federal Reserve, khi có quan điểm cho rằng người kế nhiệm có thể hạn chế việc mở rộng bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, nhu cầu chi tiêu lớn do địa chính trị được cho là sẽ khiến dòng tiền vẫn tiếp tục được bơm vào nền kinh tế.

Bên cạnh đó, thanh khoản vẫn có thể duy trì nếu các ngân hàng tiếp tục mua lại trái phiếu từ Fed hoặc nếu chính phủ nới lỏng điều kiện cho vay để thúc đẩy tín dụng. Xu hướng dài hạn được nhận định là tiếp tục nới lỏng tiền tệ, điều này có thể hỗ trợ các tài sản như Bitcoin và tạo khả năng xuất hiện mức giá cao mới trong tương lai.

Tuy vậy, ngắn hạn vẫn tiềm ẩn rủi ro khi chiến sự có thể khiến nhà đầu tư chuyển sang nắm giữ tiền mặt và trái phiếu, làm tăng lợi suất và gây áp lực lên tài sản rủi ro. Hiện tại, thị trường đang chờ quyết định lãi suất của Federal Reserve, với khả năng cao sẽ giữ nguyên mức lãi suất, trong khi các ngân hàng trung ương khác như Bank of Japan cũng đang duy trì chính sách chờ đợi thêm dữ liệu trước khi hành động.