Dữ Liệu Tiết Lộ Thực Trạng Việc Làm Tại Mỹ - Fed Không Thể Phớt Lờ (BTC, Crypto, Stock)

Tình hình thị trường

Chứng khoán Mỹ thứ năm (02/07-US) kết phiên với Dow Jones tăng 1.14%, S&P 500 đi ngang còn Nasdaq lại giảm 0.8%. Vàng và bạc đều tăng lên quan 4191 USD/ounce và 62.92 USD/ounce. Dầu cũng tăng lên 69.05 USD/thùng.

Bitcoin tăng lên quanh 61,000 USD. Các altcoin lớn cũng tăng đáng kể. Vốn hóa thị trường crypto cũng tăng lên 2.13 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền vào các quỹ crypto spot ETF tại Mỹ trong ngày 2/7 ghi nhận xu hướng tích cực khi phần lớn các quỹ thu hút thêm vốn. Bitcoin ETF dẫn đầu với 221.72 triệu USD tiền vào, tiếp theo là Ethereum ETF với 29.08 triệu USD. Các quỹ XRP ETF, SOL ETF, HYPE ETF và HBAR ETF cũng ghi nhận dòng vốn vào lần lượt 6.55 triệu USD, 2.2 triệu USD, 2.24 triệu USD và 988.66 nghìn USD. Ở chiều ngược lại, DOGE ETF là quỹ duy nhất ghi nhận dòng vốn rút ròng với 871.11 nghìn USD. Trong khi đó, BNB ETF, LINK ETF, LTC ETF, AVAX ETF và DOT ETF không ghi nhận biến động dòng tiền trong phiên.

Báo cáo thất nghiệp Mỹ và Fedwatch kỳ vọng giảm lãi suất

Thông tin quan trọng nhất tác động đến thị trường hôm nay là báo cáo việc làm của Mỹ. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 ở mức 4.2%, giảm nhẹ so với 4.3% của tháng trước. Đây không phải mức quá thấp cũng chưa phải quá cao, phản ánh thị trường lao động vẫn tương đối ổn định. Tuy nhiên, số việc làm phi nông nghiệp mới chỉ đạt 57,000, thấp hơn nhiều so với mức 129.000 của tháng trước và chỉ bằng khoảng một nửa so với dự báo 115,000 của Dow Jones. Điều này cho thấy tốc độ tạo việc làm đang chậm lại rõ rệt.

Nếu nhìn theo xu hướng dài hơn thay vì từng tháng riêng lẻ, có thể thấy số việc làm mới liên tục suy giảm từ năm 2023 đến nay. Dữ liệu năm 2022 mang tính đặc biệt do nền kinh tế mở cửa trở lại sau đại dịch nên không phản ánh trạng thái bình thường. Bỏ qua giai đoạn này, xu hướng chung là thị trường lao động đang yếu dần, dù vẫn xuất hiện một số tháng biến động bởi các yếu tố như việc chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa.

Tỷ lệ thất nghiệp 4.2% cũng chưa phản ánh đầy đủ thực trạng. Chỉ số này chỉ tính những người đang thất nghiệp nhưng vẫn tích cực tìm việc. Những người đã từ bỏ việc tìm kiếm việc làm sẽ không còn được thống kê là thất nghiệp, dù trên thực tế vẫn chưa có việc làm. Đáng chú ý, nhóm lao động bỏ cuộc vì không tìm được công việc phù hợp hoặc mức lương quá thấp đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2021. Điều này cho thấy bên dưới bức tranh bề ngoài vẫn xuất hiện nhiều dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động.

Sau báo cáo này, kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 7 giảm từ khoảng 31% xuống còn 19.8%. Kịch bản được thị trường đánh giá cao nhất vẫn là giữ nguyên lãi suất, trong khi triển vọng đến cuối năm vẫn phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế tiếp theo và quan điểm của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh. Đây là yếu tố giúp tâm lý thị trường tài chính trở nên tích cực hơn trong ngắn hạn.

Về dài hạn, quan điểm được nhấn mạnh là các ngân hàng trung ương cuối cùng vẫn sẽ ưu tiên bảo vệ nền kinh tế hơn là tiếp tục thắt chặt để kiểm soát lạm phát. Thực tế những năm gần đây cho thấy dù ban đầu Fed và nhiều ngân hàng trung ương tuyên bố sẽ quyết liệt chống lạm phát bằng cách tăng lãi suất, họ vẫn phải dừng và chuyển sang nới lỏng khi nền kinh tế bắt đầu suy yếu.

Nhật Bản là ví dụ rõ nét cho xu hướng này. Dù chính phủ tuyên bố hạn chế phát hành trái phiếu để kiểm soát lạm phát, đồng yên tiếp tục mất giá mạnh và số doanh nghiệp phá sản trong nửa đầu năm 2026 đã lên mức cao nhất kể từ năm 2022 với 45 doanh nghiệp. Điều này cho thấy áp lực kinh tế ngày càng lớn và nhiều khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ phải tiếp tục can thiệp bằng các biện pháp hỗ trợ, đồng nghĩa nguồn cung tiền khó có thể ngừng mở rộng khi nền kinh tế gặp khó khăn.

Các doanh nghiệp vẫn chi tiêu mạnh cho AI

Việc định giá AI vẫn là câu hỏi lớn của thị trường khi chưa ai có thể xác định chính xác giá trị thực. Trong khi các công ty sản xuất chip và phần cứng AI được ví như "người bán xẻng trong cơn sốt đào vàng", thì các tập đoàn như Microsoft, Amazon hay Google là những đơn vị trực tiếp khai thác cuộc đua AI. Tuy nhiên, AI là lĩnh vực đòi hỏi nguồn vốn khổng lồ và phần lớn các công ty dẫn đầu như OpenAI vẫn đang thua lỗ, với kỳ vọng có lãi sớm nhất vào khoảng năm 2030 dù định giá đã ở mức rất cao.

Điều này đặt ra rủi ro nếu các doanh nghiệp không thể tiếp tục huy động vốn. Tuy nhiên, AI ngày càng được xem là lĩnh vực mang ý nghĩa an ninh quốc gia, khiến chính phủ nhiều nước có động lực hỗ trợ. Đáng chú ý, OpenAI được cho là đề xuất tặng 5% cổ phần cho chính phủ Mỹ, tương đương khoảng 42.6 tỷ USD theo mức định giá gần nhất là 852 tỷ USD. Theo CEO Sam Altman, mục tiêu là để người dân Mỹ được hưởng lợi từ sự phát triển của AI. Dưới góc nhìn của Thuận, động thái này còn giúp gắn lợi ích của OpenAI với chính phủ Mỹ, qua đó tăng khả năng nhận được sự hỗ trợ về chính sách hoặc cứu trợ nếu gặp khó khăn trong tương lai.

Dù chi tiêu cho AI ngày càng lớn, các cổ đông vẫn chấp nhận vì kỳ vọng lợi nhuận dài hạn. Nếu niềm tin này suy giảm hoặc AI chưa chứng minh được mô hình kinh doanh bền vững, định giá của các công ty hoàn toàn có thể bị điều chỉnh. Song song đó, mức đầu tư vẫn tiếp tục tăng. Meta cho biết trung bình chi khoảng 50,000 USD tiền AI token mỗi nhân viên mỗi năm, dù hiệu quả thực tế vẫn còn khó đánh giá.

Các tập đoàn công nghệ cũng đang mở rộng hệ sinh thái AI. Amazon AWS đầu tư khoảng 1 tỷ USD để xây dựng đội ngũ tư vấn giúp doanh nghiệp triển khai AI, trong khi Microsoft cam kết chi 2.5 tỷ USD và bố trí khoảng 6,000 nhân sự hỗ trợ các doanh nghiệp tích hợp AI vào hoạt động. Những khoản đầu tư này giúp các doanh nghiệp vừa và nhỏ tiếp cận AI dễ dàng hơn, đồng thời tạo thêm nhu cầu cho toàn ngành. Vì vậy, thị trường hiện tồn tại song song hai góc nhìn: một bên lo ngại AI đang hình thành bong bóng định giá, bên còn lại tin rằng việc ứng dụng rộng rãi sẽ dần tạo ra lợi nhuận và nâng cao năng suất, khiến việc định giá AI vẫn là bài toán chưa có lời giải rõ ràng.

Các nhà đầu tư bắt đáy kỷ lục chứng khoán Mỹ

Theo dữ liệu từ Kobeissi Letter, tâm lý "buy the dip" trên thị trường chứng khoán Mỹ đang rất mạnh. Trong giai đoạn 2024 đến 2026, lực mua xuất hiện trong các phiên S&P 500 giảm còn lớn hơn những phiên tăng giá, cho thấy nhà đầu tư xem điều chỉnh là cơ hội tích lũy. Nhờ đó, S&P 500 liên tục lập đỉnh mới. Hiện lực mua ở các phiên giảm cao gấp 2,3 lần các phiên tăng, phản ánh niềm tin rất lớn vào xu hướng dài hạn của thị trường.

Điều này cho thấy dù nhiều ý kiến cho rằng AI và chứng khoán đang tạo bong bóng, dòng tiền vẫn liên tục chảy vào. Những người bán khống vì vậy đang phải đối đầu với lực mua rất mạnh. Michael Burry là ví dụ điển hình khi dự báo đúng khủng hoảng năm 2008 nhưng vẫn phải chịu áp lực và thua lỗ nhiều năm trước khi thị trường đảo chiều. Bài học là thị trường có thể duy trì trạng thái phi lý lâu hơn khả năng chịu đựng của nhà đầu tư.

Xu hướng mua khi giá giảm cũng xuất hiện ở Bitcoin. Metaplanet vừa mua thêm 2.823 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 43.000 BTC, trở thành công ty ngoài Mỹ sở hữu Bitcoin nhiều nhất. Trong khi đó, El Salvador vẫn kiên trì mua 1 BTC mỗi ngày, giúp giá vốn trung bình chỉ khoảng 43.000 USD và hiện vẫn có lợi nhuận đáng kể.

Ngược lại, Strategy chịu áp lực lớn hơn vì phần lớn Bitcoin được mua trong các giai đoạn giá cao khi công ty huy động được nhiều vốn. Điều này khiến giá vốn bình quân tăng mạnh và dễ chịu tác động khi thị trường điều chỉnh. Quan điểm được chia sẻ là ưu tiên chiến lược trung bình giá theo thời gian thay vì cố gắng xác định đáy.

Ở mảng stablecoin, Ark Invest của Cathie Wood đã mua khoảng 17,8 triệu USD cổ phiếu Circle dù doanh nghiệp này đang đối mặt với cạnh tranh ngày càng lớn từ OpenUSD, stablecoin được hậu thuẫn bởi khoảng 140 doanh nghiệp lớn, bao gồm Visa, Mastercard, nhiều ngân hàng và cả Coinbase.

Diễn biến này cho thấy Phố Wall đang mở rộng sự hiện diện trên toàn bộ hệ sinh thái crypto, từ giao dịch, ETF, sản phẩm đầu tư Bitcoin đến stablecoin. Với tiềm năng lợi nhuận lớn của thị trường này, Circle nhiều khả năng sẽ còn chịu áp lực cạnh tranh mạnh trong thời gian tới.

Tether giải thích lý do không đăng ký theo quy định MICA

CEO Tether, Paolo Ardoino, vừa có cuộc phỏng vấn với Coin Bureau để giải thích vì sao công ty không tuân thủ quy định của MiCA tại châu Âu, dẫn đến USDT bị hủy niêm yết trên nhiều sàn giao dịch trong khu vực. Trước những nghi ngờ về khả năng dự trữ hay việc chưa có kiểm toán đầy đủ, Thuận cho rằng đây không còn là mối lo lớn như vài năm trước, đặc biệt khi Tether đã công bố báo cáo từ đơn vị kiểm toán BDO và đang tiến tới kiểm toán đầy đủ. Theo Thuận, trước đây các hãng kiểm toán Big Four như KPMG, Deloitte, EY hay PwC chủ yếu e ngại rủi ro pháp lý và danh tiếng khi làm việc với các công ty crypto, nhưng môi trường pháp lý hiện đã rõ ràng hơn sau khi Mỹ thông qua luật về stablecoin.

Theo Paolo Ardoino, nguyên nhân chính khiến Tether không tuân thủ MiCA nằm ở cấu trúc quy định. MiCA yêu cầu khoảng 60% tài sản bảo chứng của stablecoin phải được giữ dưới dạng tiền mặt tại các ngân hàng châu Âu. Tether cho rằng điều này làm tăng rủi ro khi xảy ra làn sóng rút tiền hàng loạt, bởi các ngân hàng chỉ giữ một phần nhỏ tiền mặt và sử dụng phần còn lại để cho vay. Nếu ngân hàng không đáp ứng được yêu cầu rút tiền, nguy cơ mất thanh khoản sẽ lan sang Tether và gây khủng hoảng niềm tin với USDT. Vì vậy, công ty chấp nhận thu hẹp hoạt động tại châu Âu thay vì tuân thủ quy định này. Thuận đánh giá lập luận này có cơ sở, dù thực tế bên trong doanh nghiệp chỉ người trong cuộc mới hiểu rõ.

Các thông tin khác:

• Báo cáo tài chính năm 2025 của Tổng thống Donald Trump cũng gây chú ý khi cho thấy có hơn 21,000 giao dịch chứng khoán được thực hiện thông qua tám tài khoản đầu tư, tương đương khoảng 80 giao dịch mỗi ngày thị trường mở cửa. Dù các giao dịch do đơn vị quản lý tài sản và hệ thống tự động thực hiện, quy mô này vượt xa nhiệm kỳ đầu của ông cũng như cựu Tổng thống Joe Biden, cho thấy hoạt động đầu tư diễn ra rất tích cực. 

• Giám đốc FBI Kash Patel đã công bố muộn khoảng 6 tháng giao dịch mua từ 100.001 đến 250.000 USD cổ phiếu Strategy (MSTR), được thực hiện vào tháng 11/2025. FBI cho biết việc chậm kê khai là do thiếu sót ngoài ý muốn trong quá trình báo cáo, hồ sơ đã được chỉnh sửa và không vi phạm các quy định về xung đột lợi ích. Theo quy định của Mỹ, các quan chức cấp cao phải báo cáo giao dịch chứng khoán trong vòng 45 ngày, trong khi vi phạm lần đầu thường chỉ bị phạt 200 USD. Hiện ông Patel vẫn chưa bị xử phạt. 

• Robinhood đã hợp tác với dYdX Labs để ra mắt Arcus, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoạt động trên Robinhood Chain. Nền tảng này hỗ trợ giao dịch hợp đồng vĩnh cửu và 95 cổ phiếu được token hóa miễn phí, giúp người dùng toàn cầu tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ 24/7 mà không bị giới hạn bởi thời gian giao dịch hay vị trí địa lý. Đây được xem là bước đi chiến lược nhằm cạnh tranh trực tiếp với Hyperliquid trong mảng giao dịch phi tập trung.

• Trong bối cảnh Ethereum Foundation bị chỉ trích vì phát triển chậm và thiếu thống nhất, cộng đồng đã thành lập tổ chức phi lợi nhuận Ethereum Institutional với sự hậu thuẫn của đồng sáng lập Ethereum Joseph Lubin cùng BitMine và SharpLink. Mục tiêu là hỗ trợ các tổ chức tài chính, ngân hàng và doanh nghiệp xây dựng sản phẩm trên Ethereum thông qua các hoạt động đào tạo, tư vấn và xây dựng tiêu chuẩn, qua đó thúc đẩy hệ sinh thái phát triển nhanh hơn. 

• Sự phát triển của Layer 2 tiếp tục làm dấy lên tranh luận về Ethereum. Một mặt, Layer 2 giúp mở rộng khả năng xử lý giao dịch và giảm tắc nghẽn. Mặt khác, phần lớn giao dịch diễn ra trên Layer 2 khiến lượng giao dịch chuyển về Layer 1 giảm mạnh, làm giảm tốc độ đốt ETH và ảnh hưởng đến tính giảm phát của mạng lưới. Ngoài ra, cơ chế sequencer trên nhiều Layer 2 vẫn mang tính tập trung, cho phép đơn vị vận hành quyết định thứ tự hoặc thậm chí chặn giao dịch, đi ngược triết lý phi tập trung của Ethereum. 

• Binance đã chính thức nhận được giấy phép cung cấp dịch vụ crypto tại Philippines sau quá trình xin cấp phép kéo dài.