CPI Mỹ tăng 3,7%: Bitcoin giảm, áp lực lãi suất trở lại

CPI toàn phần của Mỹ tăng lên 3,7%, cao hơn mức dự báo 3,6% và con số 3,4% của kỳ trước. Core CPI, loại trừ thực phẩm và năng lượng, cũng tăng lên 2,6%, so với dự kiến 2,5% và mức 2,4% trước đó.

Cả hai chỉ số đều xấu hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, đây có thực sự là nguyên nhân khiến toàn bộ thị trường chuyển đỏ hay chỉ là một phần trong bức tranh áp lực đã tồn tại từ trước?

Bitcoin giảm nhưng chưa xuất hiện biến động bất thường

Sau báo cáo CPI, Bitcoin giảm xuống mức thấp khoảng 81.400 USD và giao dịch quanh 81.700 USD. Tổng vốn hóa thị trường crypto giảm khoảng 1,85%, còn Bitcoin mất gần 1,6%.

Các altcoin tiếp tục biến động mạnh hơn. Ethereum và XRP đều giảm trên 3%, trong khi phần lớn thị trường được bao phủ bởi sắc đỏ.

Nếu chỉ nhìn vào một phiên, phản ứng này có vẻ khá tiêu cực. Nhưng khi đặt vào bối cảnh rộng hơn, mức giảm của Bitcoin vẫn chưa phải một biến động bất thường. Thị trường đã biết trước lạm phát có khả năng tăng trở lại và dự báo CPI cũng cao hơn kỳ trước.

Con số thực tế chỉ cao hơn dự kiến 0,1 điểm phần trăm. Nó không cho thấy lạm phát đột ngột mất kiểm soát, nhưng xác nhận rằng quá trình đưa lạm phát trở về mục tiêu 2% của Fed sẽ khó khăn hơn nhiều người từng hy vọng.

Nếu CPI tốt hơn dự kiến, thị trường có thể nhận được một chất xúc tác tích cực. Nhưng khi kết quả chỉ xấu hơn một chút, nó chủ yếu củng cố những áp lực đã tồn tại: lãi suất cao, lợi suất trái phiếu căng thẳng, dầu đắt đỏ và những lo ngại xoay quanh định giá cổ phiếu AI.

Khả năng Fed giữ nguyên lãi suất vẫn chiếm ưu thế

Sau khi số liệu CPI được công bố, thị trường dự đoán khoảng 67% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28/10. Khả năng Fed tăng lãi suất được định giá quanh 32%.

Như vậy, báo cáo CPI không đảo ngược hoàn toàn kỳ vọng của thị trường. Phần lớn nhà đầu tư vẫn cho rằng Fed sẽ tạm thời giữ nguyên lãi suất để quan sát thêm dữ liệu. Điều thay đổi là khả năng tăng lãi suất đã trở nên đáng chú ý hơn.

Thị trường cũng đang nghiêng về kịch bản Fed có thể phải nâng lãi suất thêm một lần trong những tháng tiếp theo nếu lạm phát không hạ nhiệt. Đây mới là gánh nặng lớn hơn đối với tài sản rủi ro.

Lãi suất cao không chỉ tác động đến Bitcoin. Nhiều công ty AI đang cần lượng vốn khổng lồ để xây dựng trung tâm dữ liệu, mua chip và phát triển mô hình. Khi chi phí vay tăng, những kế hoạch đầu tư này trở nên đắt đỏ hơn. Điều đó gây áp lực lên các cổ phiếu công nghệ vốn đã được định giá cao.

Cổ phiếu Dell giảm mạnh khoảng 11% giữa những lo ngại về chi tiêu AI là một ví dụ. Một câu chuyện hấp dẫn không đồng nghĩa mọi công ty liên quan đều có thể tăng giá mãi mãi, đặc biệt khi doanh thu chưa theo kịp chi phí đầu tư.

Năng lượng là động lực chính kéo CPI đi lên

Khi nhìn sâu vào báo cáo CPI, những mức tăng mạnh nhất chủ yếu tập trung ở năng lượng, dầu và xăng. Một số nhóm ghi nhận mức tăng theo tháng từ 5% đến 15%.

Giá dầu hợp đồng của Mỹ đã vượt 95 USD mỗi thùng, còn dầu Brent giao dịch quanh 106 USD. Khi dầu tăng, tác động không chỉ dừng lại ở giá xăng. Năng lượng là đầu vào của vận chuyển, sản xuất, hàng không và nhiều hoạt động kinh tế khác.

Chi phí vận chuyển cao hơn sẽ dần đi vào giá hàng hóa. Doanh nghiệp có thể phải lựa chọn giữa việc chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn hoặc chuyển một phần chi phí sang người tiêu dùng.

Dù vậy, điểm tương đối tích cực là áp lực năng lượng chưa lan rộng một cách mất kiểm soát sang toàn bộ rổ hàng hóa. Quần áo, đồ chơi và nhiều sản phẩm khác chưa ghi nhận mức tăng đột biến. Điều này cho thấy vấn đề vẫn còn tập trung ở một số khu vực thay vì trở thành một làn sóng lạm phát toàn diện.

Báo cáo PPI tiếp theo sẽ giúp thị trường hiểu rõ hơn áp lực chi phí ở cấp độ nhà sản xuất. Nếu nguyên liệu và linh kiện đầu vào tiếp tục tăng giá, rủi ro lạm phát truyền sang người tiêu dùng trong những tháng kế tiếp sẽ lớn hơn.

Giá xe và nhà ở phản ánh sức ép lên người dân

Giá xe trung bình tại Mỹ hiện đã lên tới khoảng 50.562 USD. Chỉ sáu hoặc bảy năm trước, mức giá 50.000 USD thường gắn với một chiếc xe tương đối cao cấp. Ngày nay, nó đang dần trở thành mức giá phổ biến của một phương tiện đi lại bình thường.

Khi xe mới trở nên quá đắt, nhiều người chuyển sang mua xe cũ. Nhu cầu tăng kéo giá xe cũ đi lên, dù bản thân giá xe mới không tăng nhiều trong tháng.

Một vòng luẩn quẩn tương tự đang xuất hiện ở thị trường nhà ở. Lãi suất vay mua nhà cao khiến nhiều gia đình không đủ khả năng mua. Họ buộc phải tiếp tục thuê nhà, làm nhu cầu thuê tăng và đẩy giá thuê lên cao.

Điều đó cho thấy các thành phần của lạm phát có mối liên hệ chặt chẽ với nhau. Fed tăng lãi suất để kiểm soát giá cả, nhưng lãi suất quá cao cũng có thể khiến chi phí nhà ở và một số dịch vụ duy trì ở mức cao.

Đây là lý do bài toán hiện tại của Fed rất khó. Nếu giảm lãi suất sớm, lạm phát có thể tăng tốc trở lại. Nếu tiếp tục thắt chặt, chi phí vay và áp lực lên hệ thống tài chính sẽ càng lớn.

AI vừa là câu chuyện tăng trưởng, vừa là rủi ro mới

Bên cạnh áp lực kinh tế vĩ mô, thị trường tiếp tục đối diện những lo ngại về AI. Các báo cáo mới đề cập đến khả năng mã độc sử dụng AI có thể tự điều chỉnh và lây lan giữa các thiết bị. Hàng trăm công ty Nhật Bản được cho là đã chịu ảnh hưởng từ các cuộc tấn công có liên quan đến AI, trong khi chính phủ Anh cũng cảnh báo các tổ chức phải chuẩn bị cho thế hệ tấn công mạng mới.

AI không chỉ giúp doanh nghiệp tăng năng suất. Công nghệ này cũng có thể giúp kẻ xấu tự động hóa việc tìm kiếm lỗ hổng, tạo nội dung giả mạo và tấn công nhiều mục tiêu cùng lúc.

Đối với crypto, vấn đề này càng đáng chú ý khi tài sản được chuyển đi gần như không thể thu hồi. Tuy nhiên, cần phân biệt giữa việc AI được sử dụng để lừa người dùng hoặc xâm nhập thiết bị với khả năng phá vỡ thuật toán mật mã của Bitcoin. Hiện chưa có bằng chứng cho thấy AI hay máy tính lượng tử đã phá được hệ thống bảo mật cốt lõi của Bitcoin.

Nghiên cứu về giao dịch Bitcoin hậu lượng tử cũng đang tiếp tục. Một đề xuất từ Imperial College London tìm cách đưa phần xác minh chữ ký chống lượng tử ra ngoài chuỗi, qua đó hạn chế việc làm tăng dung lượng và chi phí trên mạng lưới chính.

Đây mới chỉ là hướng nghiên cứu, chưa phải giải pháp sẵn sàng triển khai. Nhưng nó cho thấy cộng đồng kỹ thuật không đứng yên trước những rủi ro trong tương lai.

Vụ việc Ledger tiếp tục đặt ra bài toán chuỗi cung ứng

Ledger đã yêu cầu các đại lý tạm dừng bán sản phẩm tại bảy thị trường gồm Indonesia, Singapore, Thái Lan, Philippines, Việt Nam, Malaysia và Hong Kong trong khi điều tra các báo cáo mất tài sản liên quan đến ví lạnh.

Những thông tin hiện tại chưa cho thấy hệ thống mật mã của Ledger đã bị phá vỡ. Lo ngại chủ yếu xoay quanh khả năng một số thiết bị bị can thiệp trong chuỗi cung ứng trước khi tới tay khách hàng.

Đây là một vấn đề rất khó giải quyết. Ngay cả khi mua thiết bị chính hãng, sản phẩm vẫn đi qua kho hàng, đại lý và đơn vị vận chuyển. Một số ý tưởng được đề xuất bao gồm sử dụng vỏ trong suốt để người dùng quan sát linh kiện hoặc xây dựng hệ thống bán và vận chuyển do nhà sản xuất trực tiếp kiểm soát.

Đối với người dùng, bài học vẫn là mua thiết bị từ nguồn đáng tin cậy, không sử dụng cụm từ khôi phục được cung cấp sẵn và không nhập seed phrase vào máy tính hay website. Khi có cảnh báo bảo mật, cần chờ thông tin chính thức thay vì vội vàng chuyển tài sản qua những đường link được chia sẻ trên mạng xã hội.

Dòng tiền dài hạn vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin

Giữa những thông tin tiêu cực, dòng tiền tổ chức chưa biến mất.

Wealth Enhancement, một công ty quản lý khoảng 120 tỷ USD, đã tăng giá trị đầu tư vào Bitcoin ETF từ 22 triệu USD lên khoảng 33 triệu USD. Strive cũng mua thêm 2.822 BTC với giá trị khoảng 135 triệu USD, nâng tổng lượng nắm giữ lên 35.595 BTC.

Standard Chartered tại UAE đã mở dịch vụ mua bán Bitcoin và crypto trực tiếp trên ứng dụng ngân hàng cho những khách hàng đủ điều kiện. Đây là một bước tiếp theo trong quá trình đưa crypto vào hệ thống tài chính truyền thống.

Những nhà đầu tư này không đưa ra quyết định dựa trên một báo cáo CPI hay một phiên giảm giá. Họ phân bổ vốn với tầm nhìn nhiều năm, không quá quan tâm đến chu kỳ bốn năm hoặc biến động ngắn hạn.

Điều đó không đảm bảo Bitcoin sẽ lập tức phục hồi. CPI cao, dầu tăng và khả năng Fed tiếp tục thắt chặt vẫn là những áp lực thực tế. Bitcoin có thể còn dao động mạnh khi thị trường chờ thêm dữ liệu lạm phát và quyết định chính sách.

Tuy nhiên, một báo cáo CPI cao hơn dự kiến 0,1 điểm phần trăm cũng không làm thay đổi nguồn cung giới hạn của Bitcoin hay quá trình chấp nhận tài sản này. Điều quan trọng là phân biệt giữa những cơn gió ngược ngắn hạn và các thay đổi thật sự trong xu hướng dài hạn.

Thị trường đang chịu áp lực, nhưng chưa có dấu hiệu cho thấy mọi thứ đã mất kiểm soát. Trong môi trường này, quản lý vốn, hạn chế đòn bẩy và giữ một góc nhìn dài hạn vẫn quan trọng hơn việc cố gắng dự đoán chính xác từng cây nến.

Bài viết mang tính chất cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.