Asia's Web3 Playbook: Tổng kết Q1/2025

TL;DR

• Các thị trường lớn thúc đẩy Web3 tiến dần vào hệ thống tài chính truyền thống: Nhật Bản, Hàn Quốc, Hồng Kông và Singapore đẩy mạnh tích hợp Web3 thông qua cải cách thuế, phân loại lại tài sản số và xây dựng hệ thống cấp giấy phép hoạt động.
• Stablecoin và CBDC sẽ phát triển theo hai hướng song song: Nhật Bản và Hồng Kông mở rộng thị trường stablecoin cho khu vực tư nhân, trong khi Hàn Quốc đẩy mạnh thử nghiệm CBDC do chính phủ triển khai.
• Các thị trường mới nổi (emerging markets) chuyển từ định hướng ngành bằng chính sách sang thực thi: Việt Nam và Thái Lan bắt đầu triển khai các chương trình thử nghiệm, dự án thí điểm xuyên biên giới và hợp tác với doanh nghiệp toàn cầu.

 

Bài viết được thực hiện bởi Tiger Research, ThuanCapital biên tập và phát hành.

1. Thời điểm vàng của Web3 tại Châu Á

Trong quý đầu năm 2025, thị trường Web3 tại Châu Á tiếp tục ghi nhận những bước tiến triển mới. Trong khi các thị trường tại phương Tây vẫn bị chi phối bởi bất ổn chính trị và pháp lý, nhiều chính phủ tại Châu Á đã có những bước đi cụ thể. Cơ quan chức năng tại nhiều quốc gia đã ban hành luật mới, cấp giấy phép hoạt động, triển khai các chương trình thử nghiệm (sandbox) và mở rộng hợp tác xuyên biên giới.

Một số điểm đáng chú ý bao gồm cải cách thuế và thay đổi cách phân loại token tại Nhật Bản; Hàn Quốc mở rộng có kiểm soát quyền tiếp cận của doanh nghiệp; Hồng Kông đẩy nhanh quy trình cấp phép và Singapore tiếp tục khẳng định vai trò điều phối trong khu vực.

Châu Á không đi theo chu kỳ đầu cơ crypto. Thay vào đó, khu vực này đang xây dựng nền tảng vững chắc cho giai đoạn tiếp theo của tài chính số - một hệ sinh thái thân thiện với các tổ chức, phù hợp với định hướng chính sách và ngày càng có khả năng kết nối xuyên biên giới. Báo cáo này phân tích các diễn biến nổi bật trong quý 1/2025 theo từng quốc gia, đồng thời cung cấp góc nhìn chiến lược cho các doanh nghiệp và tổ chức đang hoạt động trong lĩnh vực Web3 tại khu vực Châu Á.

2. Nhật Bản: Thận trọng có chủ đích, hành động quyết đoán

Chiến lược Web3 của Nhật Bản thể hiện một cách tiếp cận thận trọng nhưng có chủ đích, với tiến trình chủ yếu được dẫn dắt bởi các tổ chức tài chính. Gần đây, vai trò của chính phủ đã trở nên tích cực hơn thông qua việc mở cửa thị trường và thúc đẩy hoàn thiện khung pháp lý.

Trong Quý 1/2025, Nhật Bản tiếp tục mở rộng phạm vi ảnh hưởng ra quốc tế. Liên minh Web3 Châu Á đã đệ trình đề xuất lên Lực lượng đặc nhiệm Crypto của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), kêu gọi tăng cường hợp tác giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản trong lĩnh vực phân loại tài sản số và hài hòa các tiêu chuẩn pháp lý xuyên biên giới.

Dù mang tính thăm dò, các động thái này phản ánh rõ định hướng của Nhật Bản trong việc tham gia xây dựng các quy chuẩn quản trị Web3 toàn cầu. Mục tiêu không chỉ dừng lại ở việc làm rõ chính sách nội địa mà còn hướng đến việc định hình hệ thống chuẩn mực quốc tế cho tài sản số.

2.1. Cải cách thuế tài sản số: Giảm thuế, hoãn nghĩa vụ thuế, minh bạch pháp lý

Nhà lập pháp đảng LDP Akihisa Shiozaki đưa ra kế hoạch giảm thuế. Nguồn: @AkihisaShiozaki

Trong Quý 1/2025, Nhật Bản cũng triển khai các biện pháp nhằm cải thiện môi trường pháp lý cho lĩnh vực Web3. Đảng Dân chủ Tự do (LDP) đề xuất sửa đổi chế độ thuế tài sản số, trong đó áp dụng mức thuế thu nhập vốn cố định 20% thay cho biểu thuế lũy tiến hiện hành, vốn có thể lên tới 55%. Đề xuất cũng bao gồm việc hoãn thuế đối với các giao dịch giữa tài sản số, chẳng hạn như chuyển đổi Bitcoin sang Ethereum, cho đến khi tài sản được quy đổi thành tiền pháp định.

Mục tiêu của sáng kiến là giảm tính phức tạp trong kê khai thuế và thiết lập khung pháp lý rõ ràng hơn cho nhà đầu tư lẫn doanh nghiệp. Mặc dù mức thuế 20% là một bước tiến, nhưng vẫn kém cạnh tranh so với các khu vực pháp lý như Hàn Quốc, nơi lợi nhuận từ tài sản số hiện chưa bị đánh thuế. Tuy nhiên, việc Nhật Bản chú trọng đến tính chắc chắn trong pháp lý có thể thu hút các công ty ưu tiên sự ổn định về quy định hơn là mức thuế thấp.

2.2. Phân loại pháp lý: Đưa tài sản số vào hệ thống tài chính truyền thống

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã công bố kế hoạch phân loại lại crypto thành công cụ tài chính vào năm 2026. Dù thay đổi này mang tính kỹ thuật, nhưng tác động của nó là đáng kể: crypto sẽ nằm trong cùng khung pháp lý với các loại chứng khoán truyền thống, áp dụng các quy định về giao dịch nội gián và bảo vệ nhà đầu tư.

Động thái này thể hiện rõ định hướng của Nhật Bản trong việc tích hợp tài sản số vào hệ thống tài chính truyền thống, thay vì tiếp tục coi đây là loại tài sản đầu cơ nằm ngoài phạm vi quản lý. Với các tổ chức tài chính, điều này tạo ra nền tảng pháp lý rõ ràng và nâng cao mức độ tín nhiệm. Tuy nhiên, đối với các đội nhóm phát triển nhỏ và cộng đồng DeFi, việc gia tăng giám sát có thể kéo theo các rào cản vận hành. Thách thức đặt ra là phải thích nghi với kỳ vọng quản lý đang dần hình thành, trong khi tốc độ đổi mới công nghệ vẫn vượt xa quá trình hoạch định chính sách.

2.3. Stablecoin tại Nhật: Bước chuyển mình sang giai đoạn vận hành có cấu trúc

Thông báo từ CEO của Circle. Nguồn: @jerallaire

Nhật Bản đã ghi nhận bước tiến đáng chú ý trong lĩnh vực stablecoin. Circle hợp tác với SBI Holdings để triển khai USDC tại Nhật Bản, đánh dấu lần đầu tiên một stablecoin do nước ngoài phát hành hoạt động dưới khuôn khổ pháp lý theo luật stablecoin năm 2023 của quốc gia này. Đồng thời, sàn giao dịch của SBI trở thành Nhà cung cấp Dịch vụ Trao đổi Công cụ thanh toán điện tử đầu tiên được cấp phép hỗ trợ stablecoin nước ngoài.

Động lực tiếp tục được thúc đẩy bởi biên bản được ký kết giữa SMBC, Ava Labs và một số đối tác trong nước nhằm nghiên cứu phát hành stablecoin được bảo chứng bằng cả đồng Yên và đô la Mỹ.

Những diễn biến này cho thấy vai trò ngày càng rõ nét của các tổ chức tài chính truyền thống trong hệ sinh thái stablecoin. Đồng thời, các dự án trong nước như Progmat cũng đang thu hút sự quan tâm, cho thấy Nhật Bản đang trở thành một thị trường cạnh tranh cho stablecoin dù vẫn nằm trong khuôn khổ quản lý nghiêm ngặt.

3. Hàn Quốc: Mở dần không gian pháp lý với trọng tâm kiểm soát rủi ro

3.1. Mở cửa thận trọng: Nới lỏng từng phần đối với nhà đầu tư tổ chức

Trong Quý 1/2025, Hàn Quốc đưa ra một số điều chỉnh quan trọng nhưng ít được công bố rộng rãi về mặt chính sách. Đáng chú ý nhất là bước nới lỏng có chọn lọc đối với lệnh cấm giao dịch tài sản số của doanh nghiệp. Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) cho phép một số tổ chức được phê duyệt, bao gồm cơ quan thực thi pháp luật, trường đại học và tổ chức phi lợi nhuận được quyền bán tài sản số để quy đổi sang tiền mặt. Tuy nhiên, các tổ chức này vẫn không được phép mua tài sản số mới. Quy định mới này không đồng nghĩa với việc mở cửa hoàn toàn mà chỉ là cơ chế thoái lui có kiểm soát đối với những đơn vị từng nhận tài sản số thông qua tài trợ hoặc quyên góp.

Một thay đổi đáng chú ý hơn có thể xuất hiện vào cuối năm. Chính phủ dự kiến triển khai chương trình thí điểm, cho phép một nhóm nhỏ các công ty niêm yết giao dịch tài sản số theo quy định của thị trường. Tuy nhiên, chương trình này vẫn sẽ đi kèm các giới hạn nghiêm ngặt. Trong giai đoạn hiện tại, Hàn Quốc ưu tiên tạo lập môi trường giám sát chặt chẽ hơn là thúc đẩy áp dụng ở quy mô tổ chức.

3.2. Thí điểm CBDC: Kiểm định vận hành thực tế ở quy mô lớn

Nguồn: Shinhan Bank, Tiger Research

Hàn Quốc đã đạt bước tiến quan trọng trong lộ trình phát triển CBDC. Vào tháng 3/2025, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc khởi động chương trình thí điểm với sự tham gia của 100,000 người tiêu dùng và bảy ngân hàng lớn. Chương trình nhằm mô phỏng các tình huống thanh toán thực tế và đánh giá năng lực hạ tầng cho khả năng triển khai trên phạm vi toàn quốc. Một số nhà bán lẻ, bao gồm 7-Eleven Hàn Quốc, đã bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng CBDC trong khuôn khổ thử nghiệm.

Khác với các quốc gia trong khu vực như Nhật Bản, Singapore và Hồng Kông hiện chủ yếu tập trung xây dựng khung pháp lý cho stablecoin, Hàn Quốc tiếp tục ưu tiên phát triển CBDC như trụ cột chính trong chiến lược tiền kỹ thuật số quốc gia.

3.3 Siết chặt các nền tảng không phép: Lập trường kiên định bảo vệ nhà đầu tư

Bên cạnh một số dấu hiệu nới lỏng, Hàn Quốc vẫn duy trì các biện pháp kiểm soát nghiêm ngặt trong những lĩnh vực cốt lõi. Vào tháng 3/2025, cơ quan quản lý yêu cầu Google gỡ bỏ 17 ứng dụng giao dịch crypto không có giấy phép - bao gồm Poloniex, KuCoin và MEXC - khỏi kho ứng dụng Google Play. Động thái này tái khẳng định lập trường cứng rắn của Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) đối với các nền tảng vận hành không đăng ký tại địa phương.

Chính sách này phản ánh cách tiếp cận hai chiều của chính phủ Hàn Quốc: mở cửa có kiểm soát trong các lĩnh vực như thử nghiệm CBDC và sự tham gia của tổ chức, đồng thời vẫn duy trì nguyên tắc bảo vệ nhà đầu tư nghiêm ngặt . Đối với các doanh nghiệp Web3, Hàn Quốc không còn là thị trường bị đóng hoàn toàn nhưng chỉ phù hợp với các bên sẵn sàng tuân thủ các tiêu chuẩn nội địa. Cơ hội vẫn tồn tại, nhưng dành cho những công ty ưu tiên tuân thủ và xây dựng hạ tầng đúng định hướng pháp lý.

4. Hồng Kông: Pháp lý toàn diện, Môi trường thân thiện với tổ chức

4.1. A-S-P-I-Re: Lộ trình chiến lược đưa chính sách vào thực thi

Trong Quý 1/2025, Hồng Kông đẩy mạnh mục tiêu trở thành trung tâm crypto hàng đầu khu vực bằng cách triển khai các sáng kiến pháp lý và mở rộng hợp tác tổ chức.

Nguồn: SFC

Vào tháng 2, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFC) công bố lộ trình chiến lược “A-S-P-I-Re”, hướng đến việc phát triển toàn diện thị trường tài sản số của Hồng Kông. Khuôn khổ này dựa trên năm trụ cột chính: Tiếp cận (Access), Bảo vệ (Safeguards), Sản phẩm (Products), Hạ tầng (Infrastructure), và Quan hệ (Relationships). Tổng cộng 12 sáng kiến được đề xuất, bao gồm xây dựng chế độ cấp phép cho các sàn giao dịch OTC, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký cùng với các cuộc tham vấn về giao dịch phái sinh và cho vay ký quỹ trong môi trường có kiểm soát.

Cách tiếp cận của SFC tuân theo nguyên tắc “cùng ngành nghề, cùng rủi ro, cùng quy định”, nhằm tích hợp các cơ chế bảo vệ của tài chính truyền thống vào thị trường tài sản số, đồng thời vẫn phản ánh đặc thù riêng của lĩnh vực này. Điều này thể hiện vai trò lịch sử của Hồng Kông trong lĩnh vực tài chính và có thể đưa thành phố trở thành một trong những khu vực pháp lý tiên phong trong việc thử nghiệm các sản phẩm tài chính mới được quản lý đầy đủ.

4.2. Sức bật từ cấp phép: Các sàn giao dịch chính thức đi vào hoạt động

Nguồn: SFC

Đến cuối Quý 1/2025, dựa trên khuôn khổ cấp phép dành cho các sàn giao dịch được công bố từ năm 2023, SFC đã phê duyệt tổng cộng 10 giấy phép cho các nền tảng giao dịch tài sản số. Trong đó, Bullish HK Markets Limited được cấp phép vào tháng 2/2025, cho phép hoạt động như một nền tảng giao dịch tài sản số nằm trong khuôn khổ quản lý của Hồng Kông.

Với các giấy phép hiện đã có hiệu lực, khuôn khổ pháp lý của Hồng Kông đã vượt ra khỏi giai đoạn thí điểm. Hệ thống này đang được triển khai thực tế, vận hành ổn định và tiếp tục mở rộng. Các sàn giao dịch tuân thủ hiện có thể chính thức hoạt động theo một bộ quy tắc rõ ràng và mang tính thực thi. Đối với các doanh nghiệp Web3, điều này không chỉ mở ra cơ hội vận hành hợp pháp mà còn tạo điều kiện để phát triển hệ sinh thái dịch vụ toàn diện hơn. Trong bối cảnh các cuộc tham vấn về sản phẩm phái sinh, cho vay và các lĩnh vực liên quan đang được triển khai, Hồng Kông đang từng bước trở thành một trong số ít khu vực trên thế giới cung cấp môi trường tài sản số được điều tiết về mặt pháp lý toàn diện từ đầu đến cuối.

4.3. Stablecoin: Những tên tuổi lớn nhập cuộc

Nguồn: HKMA

Cũng trong tháng 2/2025, Standard Chartered Bank Hong Kong, Animoca Brands và Hong Kong Telecommunications (HKT) công bố một liên doanh nhằm phát hành stablecoin được bảo chứng bằng đồng đô la Hồng Kông, hiện đang chờ phê duyệt từ cơ quan quản lý. Sáng kiến này đánh dấu sự kết hợp hiếm hoi nhưng đáng chú ý giữa một trong những ngân hàng lớn nhất toàn cầu và một trong những nhà đầu tư hàng đầu trong lĩnh vực Web3, cho thấy mức độ gắn kết ngày càng cao của các tổ chức tài chính với tài sản số.

Hồng Kông hiện đang triển khai chiến lược song song: vừa củng cố cơ sở hạ tầng stablecoin khu vực tư nhân, vừa thử nghiệm CBDC thông qua Dự án Ensemble. Cách tiếp cận hai hướng này phản ánh chiến lược toàn diện nhằm xây dựng một hệ sinh thái tài sản số đa tầng. Việc huy động cả khu vực công và tư cho phép Hồng Kông đánh giá tính khả thi của nhiều mô hình tài sản số, đồng thời mở rộng biên độ cho đổi mới trong khuôn khổ quản lý.

5. Singapore: Ưu tiên cấu trúc bền vững hơn là chạy đua tốc độ

5.1 Cấp phép có chọn lọc: Tập trung vào năng lực tuân thủ thay vì thương hiệu

Trong Quý 1/2025, Hex Trust nhận được giấy phép Tổ chức Thanh toán Lớn (MPI) từ Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS), cho phép cung cấp dịch vụ chuyển crypto xuyên biên giới. Đồng thời, Cumberland SG - chi nhánh châu Á của công ty giao dịch Cumberland (Hoa Kỳ) - cũng nhận được giấy phép MPI, mở rộng danh sách các tổ chức đang tăng cường hiện diện tại Singapore.

Các giấy phép này không nhằm phản ánh quy mô hoạt động, mà là tín hiệu về định hướng chính sách. MAS không lựa chọn theo tên tuổi hay xu hướng thị trường, mà đánh giá dựa trên cấu trúc doanh nghiệp minh bạch, uy tín toàn cầu và khả năng tuân thủ chuẩn mực pháp lý. Trong khi các thị trường khác tập trung vào tăng trưởng các hoạt động liên quan tới nhà đầu tư nhỏ lẻ (retail) hoặc thử nghiệm linh hoạt, Singapore lại định vị mình là mỏ neo chính sách của khu vực.

Cách tiếp cận này cho thấy Singapore không muốn trở thành bệ phóng cho các ý tưởng sơ khai mà đang xây dựng một môi trường vận hành bền vững dành cho các tổ chức cấp độ toàn cầu.

5.2. Hợp tác song phương: Thỏa thuận Singapore - Việt Nam

Trong một diễn biến đáng chú ý, Singapore và Việt Nam đã ký Thư bày tỏ ý định hợp tác trong lĩnh vực quản lý và giám sát tài sản số. Thỏa thuận do MAS và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam chủ trì nhằm thúc đẩy sự phối hợp về khuôn khổ pháp lý, cơ chế giám sát và tiêu chuẩn ngành - qua đó khẳng định vai trò đầu tàu khu vực của Singapore trong lĩnh vực chính sách tài sản số.

Đây không chỉ đơn thuần là hoạt động ngoại giao mang tính biểu tượng, mà là bước đi chiến lược trong việc xuất khẩu mô hình quản lý của Singapore. Bằng cách hợp tác với các quốc gia đang chuyển mình nhanh như Việt Nam, MAS đang góp phần định hình một hệ sinh thái khu vực với nền tảng pháp lý khởi nguồn từ Singapore.

Đối với các doanh nghiệp Web3, hình thức ngoại giao chính sách này mang ý nghĩa thực tiễn rõ rệt. Việc thiết kế mô hình vận hành phù hợp với Singapore không chỉ mở ra cơ hội tiếp cận thị trường nội địa mà còn tạo lợi thế về khả năng tương thích khi mở rộng sang các quốc gia ASEAN khác. Trong bối cảnh khu vực đang chuyển từ thử nghiệm sang chính thức hóa, vai trò dẫn dắt về chính sách của Singapore đang trở thành một trong những giá trị chiến lược quan trọng nhất mà quốc gia này có thể cung cấp.

5.3: Robinhood đến Singapore: Niềm tin vào môi trường pháp lý rõ ràng

Tính minh bạch và độ tin cậy của Singapore tiếp tục thu hút các công ty toàn cầu. Trong Quý 1/2025, Robinhood - nền tảng fintech đến từ Hoa Kỳ - công bố kế hoạch triển khai dịch vụ crypto tại Singapore vào cuối năm. Được hậu thuẫn bởi thương vụ mua lại Bitstamp gần đây, động thái này cho thấy sức hấp dẫn của Singapore đối với các doanh nghiệp toàn cầu đang tìm kiếm môi trường pháp lý rõ ràng để mở rộng hoạt động tại khu vực châu Á.

Việc Robinhood gia nhập thị trường không chỉ là một cột mốc về mặt cấp phép mà còn phản ánh xu hướng ngày càng nhiều công ty fintech quốc tế chọn Singapore làm căn cứ của họ trong khu vực. Các quy định rõ ràng và cơ chế giám sát nghiêm ngặt của quốc gia này đang trở thành nền tảng cho chiến lược tăng trưởng dài hạn của các tổ chức toàn cầu. Với tài sản như Bitstamp trong tay, các công ty này đang ưu tiên chiến lược mở rộng dựa trên việc tuân thủ pháp lý ngay từ đầu.

Trong bối cảnh khung pháp lý khu vực còn đang định hình, Singapore đóng vai trò là điểm khởi đầu chiến lược. Các doanh nghiệp Web3 hướng đến Đông Nam Á nhiều khả năng sẽ chọn bắt đầu tại Singapore, nơi có quy định rõ ràng, trước khi mở rộng sang các thị trường lân cận khi các khung pháp lý nội địa dần hoàn thiện.

Singapore không theo đuổi tốc độ để dẫn đầu mà đang định vị mình như người đặt ra luật chơi. Trong một khu vực pháp lý còn phân mảnh, cách tiếp cận này đang trở thành tiêu chuẩn: độ tin cậy cao, rủi ro thấp và minh bạch rõ ràng. Đây có thể không phải là lựa chọn tối ưu cho mọi startup nhưng là yếu tố mà các nhà đầu tư tổ chức và các công ty đa quốc gia đặc biệt coi trọng.

6. Việt Nam: Từ quan sát sang chủ động kiến tạo hệ sinh thái tài sản số

6.1 Khung pháp lý đang dần hình thành

Trong Quý 1/2025, Việt Nam đã có bước tiến rõ rệt trong việc xây dựng khuôn khổ pháp lý toàn diện cho tài sản số. Tháng 3, Thủ tướng Chính phủ ban hành Chỉ thị số 27/NQ-CP, yêu cầu xây dựng các quy định chuyên biệt về tiền mã hoá trong nửa đầu năm. Các nội dung dự kiến bao gồm: phân loại tài sản số, điều kiện cấp phép, tuân thủ quy định phòng chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính (KYC), cùng với các cơ chế bảo vệ người dùng.

Song song đó, Chính phủ thúc đẩy kế hoạch thành lập một trung tâm tài chính chuyên biệt - nhiều khả năng đặt tại TP.HCM - trong đó bao gồm khu vực thử nghiệm pháp lý (sandbox) dành cho các sáng kiến đổi mới trong lĩnh vực fintech và tài sản số. Một chương trình thí điểm dành cho các sàn giao dịch tập trung có cấp phép cũng đã được khởi động với mục tiêu chính thức triển khai vào năm 2026.

Trước đây, Việt Nam nổi bật với mức độ chấp nhận crypto cao nhưng lại vận hành trong vùng xám pháp lý chưa rõ ràng. Nhiều sáng kiến trước đó chưa thể chuyển hóa thành khung pháp lý mang tính thực thi. Các động thái hiện tại cho thấy sự thay đổi rõ ràng: Việt Nam đang chuyển từ vai trò quan sát sang vai trò chủ động kiến tạo hệ sinh thái crypto. Dù quá trình hoàn thiện pháp lý có thể cần thêm 12-18 tháng, động lực định hướng từ cấp cao nhất cho thấy cách tiếp cận có cấu trúc và mang tính dài hạn trong việc xây dựng một môi trường tuân thủ cho tài sản số.

6.2. Kết nối chính sách với thực tiễn: Đối thoại giữa Nhà nước và ngành Web3

Ngày 27/3, Hiệp hội Blockchain Việt Nam (VBA) tổ chức hội thảo chuyên đề về giám sát các sàn giao dịch tập trung, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong tiến trình xây dựng chính sách tài sản số tại Việt Nam. Sự kiện quy tụ đại diện từ các cơ quan quản lý chủ chốt, hơn 30 tổ chức tài chính và các sàn giao dịch quốc tế như Binance, OKX và Bybit.

Các chủ đề được thảo luận bao gồm các vấn đề pháp lý trọng yếu như chính sách thuế, an ninh mạng, quản trị stablecoin và tuân thủ tiêu chuẩn của Lực lượng đặc nhiệm tài chính (FATF). Quy mô và chiều sâu của cuộc đối thoại phản ánh mức độ đồng thuận ngày càng rõ nét giữa các nhà hoạch định chính sách và các bên tham gia thị trường.

Ông Nguyễn Thế Vinh trình bày tại một hội nghị về kinh tế số và chuyển đổi số. Nguồn: Znews

Việc các cơ quan nhà nước tham gia trực tiếp cho thấy một bước chuyển quan trọng: từ cách tiếp cận ban hành quy định một chiều sang mô hình hợp tác hai chiều trong xây dựng hạ tầng thị trường. Đây là tín hiệu cho thấy Việt Nam đang từng bước chính thức hóa vai trò của tài sản số trong hệ thống tài chính, với sự minh bạch và chuẩn hóa là trọng tâm. Mặc dù việc hình thành một sàn giao dịch nội địa vẫn đối mặt với nhiều thách thức trong môi trường cạnh tranh toàn cầu, các cuộc đối thoại đã diễn ra vẫn đang đặt nền móng cho một thị trường tài sản số có cấu trúc, minh bạch và tiệm cận chuẩn quốc tế.

6.3. Tài chính truyền thống nhập cuộc: Quan hệ đối tác VBA - Dragon Capital

Ký kết hợp tác chiến lược giữa Hiệp hội Blockchain Việt Nam và Dragon Capital. Nguồn: Nguoiquansat.vn

Tại hội nghị, VBA ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược với Dragon Capital - một trong những công ty quản lý tài sản với quy mô danh mục khoảng 6 tỷ USD. Mục tiêu hợp tác tập trung vào nghiên cứu các sản phẩm ETF token hóa. Trong bối cảnh Thái Lan đang thúc đẩy quy định đối với ETF crypto, khả năng Việt Nam sẽ xuất hiện sản phẩm tương tự trong khuôn khổ được quản lý đang dần rõ nét hơn.

Dù vậy, khung pháp lý hiện tại của Việt Nam vẫn chưa hoàn chỉnh. Các quy định toàn diện cho hoạt động cấp phép và vận hành vẫn đang được xây dựng và nhiều khả năng sẽ chỉ được hoàn thiện sau khi luật về tài sản số cùng sandbox quản lý chính thức được triển khai. Vì vậy, Việt Nam vẫn chưa sẵn sàng cho các hoạt động tài sản số hoàn toàn hợp chuẩn ở thời điểm hiện tại.

Tuy nhiên, thị trường vẫn giữ sức hút đáng kể cho giai đoạn xây dựng ban đầu này. Việt Nam sở hữu cộng đồng người dùng lớn, đội ngũ nhà phát triển đang mở rộng và sự ủng hộ ngày càng rõ nét từ cấp độ chính sách. Những yếu tố này tạo điều kiện thuận lợi cho các dự án Web3 tập trung vào xây dựng cộng đồng, nâng cao uy tín và từng bước định vị bản thân để tham gia vào hệ sinh thái tài sản số của Việt Nam.

7. Thái Lan: Mở cửa có chọn lọc trong khuôn khổ kiểm soát

7.1. Tether và SEC: Stablecoin được chấp thuận giao dịch

Trong Quý 1/2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan (SEC) đã phê duyệt USDT (Tether) và USDC (Circle) được phép giao dịch trên các sàn được cấp phép, có hiệu lực từ ngày 16/3. Quyết định này được đưa ra sau cuộc tham vấn công khai vào tháng 2, trong đó phần lớn ý kiến đều ủng hộ đề xuất.

Việc chấp thuận hai trong số các stablecoin lớn nhất toàn cầu đánh dấu một bước đi đáng chú ý trong chiến lược của Thái Lan nhằm mở rộng hệ sinh thái tài sản số. Quá trình này cũng cho thấy mức độ hợp tác tích cực giữa nhà phát hành và cơ quan quản lý. Tether đã phối hợp chặt chẽ với giới chức Thái Lan để đáp ứng yêu cầu tuân thủ và cam kết nâng cao chất lượng dịch vụ dành cho người dùng trong nước.

Việc được cấp phép chính thức cho phép các sàn giao dịch tích hợp USDT và USDC vào danh mục dịch vụ, tạo điều kiện cho thanh toán nhanh hơn, cải thiện hiệu quả giao dịch xuyên biên giới và khả năng chuyển đổi sang fiat. Đây cũng là một trong số ít trường hợp tại Đông Nam Á mà một tổ chức phát hành stablecoin toàn cầu đạt được thỏa thuận hợp tác cụ thể với cơ quan quản lý quốc gia.

Động thái này có thể trở thành tiền lệ cho các nhà phát hành stablecoin khác trong chiến lược mở rộng ở khu vực, đồng thời đóng góp vào việc hình thành nền tảng pháp lý cho tài sản số trong tương lai tại Thái Lan.

7.2. Sandbox: Môi trường thử nghiệm có kiểm soát không đồng nghĩa với tự do hóa

Tháng 2/2025, chính phủ Thái Lan công bố kế hoạch triển khai một khu vực thử nghiệm crypto (sandbox) tại Phuket, dự kiến đi vào hoạt động từ tháng 10/2025. Mục tiêu của sandbox là tạo ra môi trường thử nghiệm có kiểm soát cho các hệ thống thanh toán bằng tài sản số, đồng thời hỗ trợ quá trình xây dựng chính sách trong tương lai.

Tuy nhiên, sự ra đời của sandbox không đồng nghĩa với việc nới lỏng quy định toàn diện. Đây là không gian thử nghiệm có giới hạn, được thiết kế theo khuôn khổ quản lý chặt chẽ. Các lĩnh vực ưu tiên ban đầu dự kiến sẽ bao gồm thanh toán liên quan đến lĩnh vực du lịch, tài sản mã hóa và các giao dịch trong nước.

Việc USDT và USDC đã được cấp phép giao dịch tạo điều kiện thuận lợi cho sandbox trở thành công cụ thu hút các đơn vị phát hành stablecoin toàn cầu như Tether và Circle. Sự tham gia của các tổ chức này có thể mang lại hạ tầng vận hành đạt chuẩn ở cấp độ tổ chức và là minh chứng cho các kịch bản ứng dụng thực tế của stablecoin trong môi trường tuân thủ pháp lý.

Mối quan hệ hợp tác giữa cơ quan quản lý và nhà phát hành toàn cầu có thể đẩy nhanh quá trình phát triển các ứng dụng thực tiễn như thanh toán du lịch bằng stablecoin và hệ thống thanh toán thương mại nội địa. Trong bối cảnh đó, sandbox không chỉ đóng vai trò là công cụ chính sách, mà còn là nền tảng chiến lược cho đổi mới trong hệ sinh thái Web3 đang định hình tại Thái Lan.

8. Toàn cảnh Web3 Châu Á: Tiến triển có định hướng, không rời rạc

Bức tranh Web3 tại Châu Á không phản ánh sự phân mảnh mà cho thấy một quá trình tiến triển có mục tiêu rõ ràng. Dù mỗi quốc gia có tốc độ riêng, xu hướng chung là nhất quán - hướng đến sự minh bạch pháp lý, hội nhập thể chế và điều phối chính sách dài hạn.

Đối với các doanh nghiệp đang hoạt động trong khu vực, thông điệp là rõ ràng: thời kỳ thử nghiệm thiếu kiểm soát đang dần đến hồi kết, thay vào đó là một môi trường có cấu trúc bền vững. Trong đó thành công phụ thuộc vào năng lực tuân thủ quy định, khả năng đưa ra ứng dụng thực tiễn và sự thích ứng linh hoạt với điều kiện thị trường nội địa.

Tăng trưởng trong lĩnh vực Web3 tại Châu Á trong tương lai sẽ không đến từ việc tận dụng khoảng trống pháp lý, mà đến từ các nhóm có khả năng vận hành trong khuôn khổ chính thức, xây dựng quan hệ đối tác với thể chế và mở rộng quy mô một cách có trách nhiệm. Lộ trình đang dần trở nên rõ nét và đối với những bên có năng lực, cơ hội đang mở rộng.

Tiger Research
TigerVN Telegram: @tigerresearchVN